2027年3月期は150億円超の成長投資を計画

黒字化したからといって、chocoZAPが守りの経営に入ったわけではありません。

RIZAPグループは2027年3月期を再成長の年と位置付け、約150億円超の成長投資を計画しています。

主な投資対象は次のとおりです。

- 国内最大650店舗、海外最大150店舗の新規出店
- 既存店舗の全店リニューアル
- マシンや付帯サービスの拡充
- AI店長などのAX（AIトランスフォーメーション）開発
- フランチャイズ事業と海外展開の強化

最大800店舗の出店計画は、成長機会であると同時に経営上のリスクでもあります。

店舗数が増えれば、賃料、設備、修繕、システム運用などの負担も増加します。会員数が計画どおりに伸びなければ、投資回収に時間がかかる可能性があります。

特に海外では、日本国内で確立した無人運営モデルをそのまま適用できるとは限りません。現地の賃料、競争環境、消費者の運動習慣などに合わせた運営が大切です。

したがって、今後の評価では店舗数の増加よりも、1店舗当たりの利益、会員の継続率、投資回収期間を重視する必要があります。

【財務状況を検証】負債は多い？過去の経営危機と再建の経緯

「ライザップの経営がやばい」といわれる理由には、過去に実際の財務上の問題が存在したことも関係しています。

単なるネット上の噂ではありません。

2024年には継続企業に関する重要事象が存在

RIZAPグループは、chocoZAPへの先行投資を本格化させた2023年3月期・2024年3月期に、連続して損失を計上しました。

加えて、金融機関との借入契約における財務制限条項の一部に抵触する状況も発生していました。

これは企業の資金繰りや財務の安定性を考えるうえで、軽視できない問題です。

2024年6月27日、同社は「継続企業の前提に関する重要事象等」の記載を解消すると発表しました。

その背景には、次のような取り組みがありました。

1. chocoZAPの店舗拡大による収益基盤の形成
2. 2024年3月期下期の連結営業黒字化
3. 金融機関との財務制限条項の見直し
4. SOMPOホールディングスとの資本業務提携
5. 第三者割当増資による資金調達

特に重要なのが、との資本業務提携です。

2024年6月には約300億円規模の資本提携を発表し、そのうち267億5,000万円の払込みが完了しました。残額32億5,000万円についても、必要な手続きの完了後に払い込む予定とされていました。

この資金調達は、chocoZAPの成長投資と財務基盤の安定化を支える重要な出来事でした。

つまり、過去のライザップには本当に経営上の危機がありましたが、2024年以降は資本増強と収益改善によって状況が変わっています。

2026年3月末時点の負債と財務状況

では、現在の負債はどの程度なのでしょうか。

2026年3月期の有価証券報告書によると、財務状況は次のとおりです。

特に注意したいのが、有利子負債にはリース負債も含まれていることです。

有利子負債約636億7,500万円のうち、リース負債は約361億6,000万円です。

したがって、銀行借入だけで636億円の借金があるという理解は正確ではありません。

一方、リース契約も将来の支払い義務であるため、店舗拡大を続ける以上、軽視できない負担です。

2026年3月末のネット有利子負債は約346億円で、前年同期比32.3％減少しました。

負債合計も前年の1,071億300万円から989億2,100万円へ減っています。

財務改善が進んでいることは確かですが、自己資本比率に相当する親会社所有者帰属持分比率は30.9％です。財務的に余裕が十分あると判断するには、もう少し継続的な利益とキャッシュフローの確認が必要です。

さらに2027年3月期第1四半期には、出店投資に伴う長期リース負債が増加しました。6月末の現金残高も275億500万円となり、3月末から減少しています。

利益が増えても、投資に伴う資金負担が膨らめば財務改善が止まる可能性があるという点は、今後の重要な監視ポイントです。

【経営再建の本質】瀬戸健社長の戦略とRIZAPグループの事業再編

RIZAPグループの経営を理解するうえで、代表取締役社長の瀬戸健氏の戦略は重要です。

札幌証券取引所の企業情報によると、瀬戸氏は2003年4月の会社設立時から代表取締役社長を務め、2012年2月からは現在のRIZAP株式会社の代表取締役も務めています。

同社の経営戦略は、従来のM&Aを通じた事業規模の拡大から、収益性を重視した経営へと変化しています。

売上規模よりも利益を重視する経営へ

RIZAPグループには、複数の事業会社が存在します。

主な関係を整理すると、次のようになります。

- RIZAP株式会社： パーソナルトレーニングとchocoZAPを運営する中核企業。
- REXT Holdings： エンターテインメント商品小売やリユース事業を展開。
- BRUNO： インテリア雑貨やキッチン家電などのライフスタイル事業。
- MRKホールディングス： 補整下着や美容関連事業を展開。
- 夢展望： アパレル・通販事業を展開。
- SDエンターテイメント： フィットネス、保育、介護などのウェルネス事業。

こうした企業を抱える持株会社として、グループ全体の利益をどのように最大化するかが経営の課題です。

2026年3月期には、不採算商材の抑制や店舗ポートフォリオの見直しを進めました。

また、REXT Holdingsのトレーディングカードやリユース事業など、収益性が高まった事業もグループ利益を支えています。

2027年3月期第1四半期でも、REXT Holdingsはエンターテインメント事業とリユース事業の好調によって増収増益となりました。

この点は見逃せません。

RIZAPグループは、chocoZAPだけで利益を生み出す会社ではありません。複数の事業会社を組み合わせて、特定事業への依存を抑えながら収益力を高める戦略を進めています。

瀬戸健社長の経営戦略で注目すべき3つのポイント

1．chocoZAPを成長の中心に据える

店舗網と会員基盤を活用し、フィットネスだけでなく健康・美容・生活サービスを組み合わせた事業へ発展させる戦略です。

2．低収益事業の整理

不採算店舗や低収益商材を見直し、利益を生み出せる事業に経営資源を集中させます。

3．AIによる生産性向上

無人店舗の運営をAIやDXで効率化し、人件費や修繕費などのコストを抑える取り組みです。

ただし、経営戦略が正しいことと、実際に目標を達成できることは別です。

特に150億円を超える成長投資を進める2027年3月期は、瀬戸社長の投資判断が企業価値を左右する重要な期間になります。

【株価と現在の評判】ライザップは投資対象として危険なのか？

経営再建が進んでいる一方で、株式市場ではどのように評価されているのでしょうか。

2026年11月2日の株価は165円

RIZAPグループの証券コードは2928。札幌証券取引所アンビシャス市場に上場しています。

2026年11月2日の終値は165円でした。

- 2026年の年初来高値：250円（2月16日）
- 2026年の年初来安値：164円（10月29日）
- 11月2日の出来高：277,100株

年初来高値と比較すると、株価は大きく下落しています。

営業利益が大幅に増加しているにもかかわらず、株価が低迷している点は、投資家が今後の成長や投資回収について慎重に評価している可能性を示しています。

ただし、株価だけで経営状態を判断することはできません。

株価は将来の利益予想、財務状況、成長投資、需給など複数の要因によって変動します。

現在の評判は良い？悪い？

RIZAPブランドとchocoZAPでは、利用者が評価するポイントが異なります。

RIZAP本体

パーソナルトレーニングを中心としたサービスであり、個別指導や目標達成を重視するブランドです。

chocoZAP

低価格で気軽に通えることが強みです。一方、無人運営を基本とするため、清掃、設備の故障、店舗環境などの管理が顧客体験を左右します。

実際、RIZAPは2026年3月の発表で、過去に暗証番号式ロッカーのトラブルや設備メンテナンスの課題があったことを説明しています。

その改善策として、オープンロッカーへの変更、AIカメラの活用、設備管理の効率化などを進めてきました。

また、2026年には情報管理面でも課題が表面化しています。

9月3日には子会社による外部生成AIサービスへの顧客情報の誤アップロードについてお詫びを公表。10月9日にはグループの不正アクセスによる情報漏えいのおそれに関する第5報を掲載しました。

こうした問題は、決算上の利益とは別に、企業への信頼や顧客情報管理の観点から評価すべきものです。

つまり、現在のRIZAPグループを評価する際には、財務改善だけでなく、サービス品質と情報管理体制も確認する必要があります。

株式投資で確認したい4つのリスク

特に注意したいのは、営業利益が増えているからといって、株価の上昇が保証されるわけではないことです。

投資を検討するなら、売上収益の回復、営業キャッシュフロー、ネット有利子負債、chocoZAPの既存店収益性を継続して確認したいところです。

【2027年3月期の将来性】業績予想と今後の3つの注目点

RIZAPグループが2026年5月14日に公表し、2027年3月期第1四半期でも据え置いた通期業績予想は次のとおりです。

2027年3月期・通期業績予想


売上収益

1,800億円

前年比＋7.6％


営業利益

120〜160億円

前年比＋8.2〜44.3％


税引前利益

90〜130億円

親会社帰属利益

40〜60億円

前年比＋177.7〜316.6％


会社公表の通期予想。実績ではなく業績目標。

営業利益の予想には120億円から160億円という幅があります。

これは成長投資を実施しながら、下期の投資判断や事業環境に応じて柔軟に経営する方針を反映したものです。

注目点1：chocoZAPの投資回収が続くか

店舗数が増えても、会員数や継続率が伸びなければ投資効率は悪化します。

今後は新規出店数だけでなく、既存店の利益、退会率、1店舗当たりの会員数を確認が必要です。

注目点2：海外展開が利益につながるか

マレーシアなどへの進出によって海外市場への足掛かりはできています。

しかし、海外展開には現地の競合や運営コストなど、国内とは異なる課題があります。

出店を急ぐだけでなく、各国で収益モデルを確立できるかが問われます。

注目点3：グループ全体の財務体質が改善するか

chocoZAP以外の事業会社が利益を伸ばすことも重要です。

REXT Holdingsなどの既存事業が安定的に利益を生み出せれば、chocoZAPへの先行投資をグループ全体で支えられます。

反対に、他事業の収益が落ち込めば、成長投資の負担が大きくなる可能性があります。

【ライザップ経営やばい】に関するよくある質問（FAQ）

Q1：ライザップは2026年現在、倒産する可能性がありますか？

現時点の公表決算から、直ちに倒産する状況と判断する根拠はありません。2024年に存在した継続企業に関する重要事象等の記載は解消され、2026年3月期には営業利益と最終利益が黒字になっています。ただし、有利子負債や成長投資の負担は残っており、今後のキャッシュフローには注意が必要です。

Q2：ライザップは赤字企業から黒字企業に変わったのですか？

2025年3月期に営業利益と親会社帰属利益が黒字化し、2026年3月期も黒字を確保しました。2027年3月期第1四半期も親会社帰属利益が1億3,500万円となっています。ただし、今後も安定して黒字を維持できるかは、通期決算での確認が必要です。

Q3：chocoZAPは本当に儲かっているのでしょうか？

2026年3月には国内1,800店舗超の運営を通じた黒字化が発表され、2026年4〜6月の既存店では95％が3カ月連続黒字という実績も報じられています。ただし、店舗単位の黒字とグループ全体の利益は異なります。今後の出店投資を含めた収益性が重要です。

Q4：ライザップの2027年3月期の業績予想は？

売上収益1,800億円、営業利益120〜160億円、親会社帰属利益40〜60億円です。第1四半期決算では、この通期予想に変更はありませんでした。

Q5：ライザップの株価は今後上がる可能性がありますか？

業績改善が続き、chocoZAPの成長投資が利益に結び付けば、株式市場での評価が変わる可能性はあります。一方、投資負担や負債、売上収益の伸び悩みが続けば、株価の重荷になることも考えられます。業績と財務の両方を確認することが大切です。

2026年11月現在のRIZAPグループは、過去の経営危機から抜け出し、収益改善と成長投資を両立させようとしている段階です。

かつては連続赤字や財務制限条項への抵触など、実際に深刻な経営問題を抱えていました。しかし、SOMPOホールディングスとの資本提携、chocoZAPの収益構造改革、不採算事業の見直しなどによって財務・収益状況は改善しています。

2026年3月期の営業利益110億8,600万円、2027年3月期第1四半期の5期ぶりの最終黒字は、その成果を示す数字です。

一方で、売上収益は前年同期を下回り、約150億円超の成長投資や約636億円の有利子負債も抱えています。

【プロの結論】

ライザップの経営を評価する際には、「倒産するか」「黒字になったか」という二択で考えるべきではありません。

本当に見るべきなのは、次の3点です。

1. 利益の持続性： 営業利益110億円規模を一時的な改善で終わらせず、継続できるか。
2. 投資の回収力： chocoZAPへの150億円超の投資が、安定した利益とキャッシュフローを生むか。
3. 財務の健全性： 出店拡大と負債返済を両立し、財務余力を維持できるか。

現段階でライザップを単純に経営破綻寸前と評価するのは適切ではありません。しかし、完全に経営再建が終わったと判断するのも早すぎます。

今後の決算で売上収益が回復し、営業利益とキャッシュフローが安定的に伸びていけば、再建から成長企業への転換がより明確になります。

反対に、出店数だけが増えて利益や現金が残らなければ、再び財務負担が問題になる可能性があります。

ライザップの本当の勝負は、chocoZAPを拡大することではなく、拡大しても利益が残る経営を実現できるかどうかにあります。

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